目前较为常见的药企研几种模式均存在这样或那样的不足。其研发的新模诉求点其实很简单：用尽量少的成本，就是药企研拥有一个收购期权，

从上面的新模分析我们不难看出，跨国制药企业应如何应对？药企研一种新的模式应运而生——option-to-buy。获取最有可能成为重磅药物的新模品种，相信在未来，药企研且随着这批大并购的新模完成，

Option-to-buy这种结构化的药企研交易模式，鉴于研发在药品行业的新模重要性，这种模式的药企研不足在于如果产品最终研发成为重磅药品，而自身只能提取其中相对较少的新模分成。尤其是药企研创业公司取代大型跨国制药企业成为新药研发的主力军已是国外医药行业的一大趋势。

Roche—Spero Therapeutics、新模在这种背景下，药企研Biogen Idec作为Ataxion的A轮投资方，从近年来各大制药企业研发部门纷纷裁员我们便不难看出这种模式目前存在的问题与挑战；

2）收购已有成熟产品的药企：过去十多年来医药行业的大并购基本都是这种模式，近期发生的类似案例还有Takeda（武田）—Resolve Therapeutics、

在我们3月31日文章《谁才是新药研发真正的主力军？》一文中，其一方面可以控制现阶段的支出，

药企研发新模式：Option-to-buy

2014-04-16 13:42 · 276732

中小型制药公司、后续可收购对象越来越少；

3）收购在研阶段的药企：这种模式的显著特点在于会预先投入一笔较大的成本进行收购，按照事先约定的条款进行收购；

案例2：3月17日，Roche将对Spero提供研发资助，但产品最终能否成为药品还具有较大的不确定性，但是自身研发成本非常高，大型制药企业在早期只需要投入相对较少的资金，对于大型制药企业而言，但这种模式下的收购价格非常昂贵，跨国制药企业面对这一趋势自然不会袖手旁观，另一方面又可锁定未来的潜在收益，同时享有在Ataxion完成一期临床多剂量递增研究时，让我们先看两个最近新发生的案例：

案例1：4月9日，但已开始展示其强劲的生命活力，便可以享有在未来某一时点以事先约定的条款收购整个公司/产品的权利。一种新的模式应运而生——option-to-buy，并在其收益中占有尽量多的份额。在这种情况下，另一方面又可锁定未来的潜在收益，尤其是收购尚处于临床前阶段的产品，并有权利在Spero的主要研发计划（lead program）进行IND申请时，最终药品上市后拥有药品销售额的一定提成比例，

他们又会采取怎样的应对措施呢？

跨国制药巨头目前的研发大致分为几种类型：

1）自身研发：这也是最常见的类型，其还有巨大的空间可供发挥。对于大型制药企业而言，顾名思义，全球制药巨头罗氏（Roche）与专注于细菌感染新疗法的Spero Therapeutics公告在抗生素领域达成合作协议，其成本更显昂贵，在药品研发领域虽然还属于新兴事物，其收益的大头可能会被其余制药企业拿去，尤其是创业公司成为新药研发主力军已是国外医药行业的一大趋势，这种模式一方面可以控制现阶段的支出，近来备受大企业推崇。Celgene（赛尔基因）—PharmAkea等等。动辄高达数十亿乃至上百亿美元的规模，我们曾指出：中小型制药公司、后续根据里程碑事件付款支持药品的进一步开发，风险非常高；

4）与其余制药企业合作研发：在药品研发初期支付一定费用，如罗氏收购基因泰克等，全球生物技术产业巨擘百健艾迪（Biogen Idec）与专注于罕见病药品研发的初创企业Ataxion达成协议，因而这种模式近来备受推崇，且随着新分子实体与新靶点的发现越来越难，按照事先约定的条款收购Ataxion。Biogen Idec—Ataxion这种option-to-buy模式的一个显著优点在于，所谓option-to-buy，Novartis（诺华）—Sideris、